Costco确定落址浦东康桥，这应该是近期零售圈最值得关注的一次线下落地了。

　　5月8日，开市客（中国）投资有限公司与上海浦东康桥（集团）有限公司正式签署投资协议书。根据协议，Costco将在康桥设立中国区投资性总部，并与星河控股集团合作建设一家会员制仓储零售旗舰店。这是Costco首次进入中国大陆，选择上海作为首站，再从这里逐步拓展中国区业务。

　　很多人可能对这家公司不熟，但它在美国是沃尔玛山姆会员店最强劲的对手。2026年公布的世界500强名单里，Costco以1187.19亿美元的营业额排在全球第36名。

　　靠会员费赚钱的超市

　　Costco玩的是另一套商业逻辑。传统超市的利润主要来自商品差价，但Costco的核心盈利点其实是会员费。它全球有超过8000万会员，会员分非执行会员和执行会员两种，年费分别为55美元和110美元。执行会员能享受2%的年度消费返利以及其他一些优惠。过去的一个季度，公司净利润9.68亿美元，其中会员费收入就贡献了6.44亿，占比高达67%。

　　这种模式下，会员续签率就成了生命线。Costco的会员续签率达到了惊人的90%。

　　为了保证会员持续付费，Costco在商品毛利上极度克制。公司内部有一个不成文的规定——任何商品定价后的毛利润率最高不得超过14%。毛利超过14%需要董事长签字。

　　它不是被动地被竞争压低毛利，而是主动把毛利压到近乎不赚钱的水平。它压根不打算靠卖东西赚钱。

　　商品种类也极其精简。Costco的库存单位只有3700个左右。

　　这意味着在一个细分品类里，一般只有一到两种选择。这种做法直接压低了库存周期，资金转得更快，经营成本也跟着下降。它的库存周期仅为29.5天，比沃尔玛的42天和塔吉特的58天都要短。

　　另一张王牌是服务。Costco的退货政策让人觉得有些“过分”：除了电脑、数码相机、投影仪等部分电子产品需要在购买后90天内退换，其他商品没有退货期限，随时可以无理由退换，且不需要提供购物收据。

　　这种规则下，社交网络上流传着很多故事：有人退掉已经发烂的桃子、枯萎的盆栽、吃到只剩一颗的巧克力盒，甚至穿了几年的衣服。只要会员卡里有消费记录，基本都能退。

　　但这样一个看似容易被占便宜的规则，最终换来的却是极低的退货率。

　　Costco本身也远不止一家超市。它是美国最大的高端法国葡萄酒进口商之一，仅靠商场内部的饮食区做超级芝士披萨，就成了拥有400多家分店的“披萨连锁店”，一举成为美国最大的披萨卖家之一。在它的官网上，甚至还能买到一款售价4000美元、包含三万多种食物且保质期长达25年的末日应急方盒，以及棺材。

　　强势的供应链话语权也让Costco时常与品牌方产生摩擦。2026年蒂芙尼曾因戒指标签问题起诉Costco；同年，它还因星巴克咖啡豆减价未提供折扣的问题，威胁要将星巴克产品全部下架。星巴克董事长霍华德·舒尔茨曾致电质问，Costco老板直接回应：“我就是价格警察。”

　　如今这家把低价和会员权益做到极致的零售公司，在上海落下了第一颗棋子，带来的玩法确实和国内现有的超市逻辑不太一样。

　　浦东康桥的这家旗舰店具体何时开业、国内会员费标准如何设定，目前还没有确切消息，只能等后续方案逐步浮出水面。